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  21世纪经济报道 记者 崔文静 实习生 张长荣 北京报道 20年前,老北京证券因严重亏损被重组,后来在其基础上发展出如今的瑞银证券。

  20年后,2025年7月,新的北京证券诞生了!

  北京市国有资产经营有限责任公司(以下简称“北京国资公司”)通过收购瑞银证券、方正证券旗下瑞信证券股权,成为瑞信证券持股85.01%的控股股东,并将瑞信证券更名为北京证券。

  至此,北京证券时隔20年正式回归,这也是国资回归的标志性事件之一。

  随着北京证券融入北京国资公司怀抱,北京国资体系券商达到5家。除了北京证券,还有北京首都创业集团有限公司(以下简称“首创集团”)持股56.77%的首创证券,北京国有资本运营管理有限公司(以下简称“北京国管”)控股的第一创业,北京金融控股集团有限公司(以下简称“北京金控”)旗下的中信建投,以及西城国资间接持股21.88%的金融街证券(原恒泰证券)。

  从券业整合的角度来看,根据受访券商资深人士分析,5家券商中首创证券与第一创业合并的可能性最大,此前二者曾拥有共同大股东。

  此次新纳入北京国资体系的北京证券,从股权层面具有较大的合并可能,但其当下需要解决的首要问题是净利润扭亏为盈。如若合并,需待其业绩改善之后再行推进。北京证券净利润已经连续三年亏损,2024年亏损额度为1.62亿元。

  北京证券回归

  根据方正证券7月23日公告,北京国资公司收购瑞银证券、方正证券所持部分瑞信证券股权一事已经完成,北京国资正式成为瑞信证券持股85.01%的控股股东。

  与此同时,纳入北京国资公司旗下的瑞信证券,已拥有新名字——北京证券。

  值得注意的是,北京证券——这一券商之名,并非首次出现,而是时隔20年的再次回归。

  早在1997年,老北京证券即在中国证监会的批准下成立,其由1988年成立的北京市证券公司以及1993年北京市财政局出资设立的北京财政证券公司合并而成。老北京证券曾是中国证券业协会副理事长单位,拥有股票主承销等全牌照资格,承销规模多次跻身全国前十。

  然而,2004年起,老北京证券因挪用客户保证金、债务高企等问题陷入严重亏损。2005年,北京市政府引入瑞银集团(UBS)参与重组。经过多轮谈判,瑞银通过收购及增资获得重组后的公司控股权,并主导成立新公司。

  2006年,老北京证券的营业部全部关闭,资产及人员由招商证券接管。同年,重组后的瑞银证券正式设立,成为国内首家外资控股的全牌照券商,北京证券品牌自此消失。

  如今,北京国资公司成为瑞信证券控股股东,并将瑞信证券更名为北京证券,时隔20年,北京证券再次回归。此次更名,标志着“北京证券”品牌时隔20年重归国资序列。

  北京国资体系券商增至5家

  随着北京证券的加入,北京国资体系券商达到5家,包括北京证券、首创证券、第一创业、中信建投、金融街证券(原恒泰证券)。

  5家券商虽然均属北京国资体系,但其股权穿透后的最终股权所有者却分属三家。

  北京证券由北京国资公司直接持股85.01%。北京国资公司股权由北京市人民政府100%持有。

  首创证券控股股东为首创集团,持股比例56.77%。首创集团由北京市国资委100%控股。

  第一创业股权关系较为分散,其第一大股东为北京国管,持股11.06%。北京国管由北京市国资委100%控股。

  中信建投控股股东为北京金控,持股比例35.81%,而北京金控由北京国管全资控股。不过,受历史因素影响,中信建投与中信证券、中信集团联系较为紧密,其在北京国资体系内保持相对独立。

  金融街证券则由北京华融综合投资有限公司(以下简称“北京华融”)控股,持股比例21.88%。北京华融由北京市西城区国资委间接控股。

  换言之,股权穿透后,北京证券实控人为北京市人民政府;金融街证券背后为西城区国资委;首创证券、第一创业、中信建投背后为北京市国资委。

  “国内券商同质化较为严重,同一地方政府旗下券商彼此联手,合并为更大规模券商,或是未来券商的发展之路。”多位券商资深人士向记者表达类似观点。

  从券商合并的角度来看,北京国资体系内券商哪些合并可能性更大?

  根据券商资深人士分析,首创证券与第一创业的合并概率最大。

  二者不仅背后实控人相同,而且曾为同一控股股东旗下。

  第一创业原大股东为首创集团,首创集团因“一参一控”政策(需避免同时控股两家券商)需剥离第一创业股权,彼时其旗下另一券商首创证券当时正在冲刺IPO。

  2023年5月,股权转让完成过户登记,北京国管正式以11.06%持股比例成为第一创业的第一大股东。

  2023年6月,北京国管总经理吴礼顺接任第一创业董事长,首次实现大股东向核心管理层的人事派驻。2025年7月21日,吴礼顺升任北京市国资委主任,其曾掌舵第一创业的经历,为第一创业和首创证券的合并增添想象空间。

  新加入北京国资体系之下的北京证券,合并概率如何?

  在前述券商人士看来,“长期来看存在可能,短期内推进合并的概率并不高。”

  短期概率不高的一大原因在于:北京证券的当务之急是实现业绩扭亏为盈。

  根据Wind数据,近三年北京证券前身瑞信证券年年亏损,2022年—2024年净利润分别为-2.55亿元、-1.99亿元、-1.62亿元。三年累计亏损达6.16亿元。更早年间,瑞信证券净利润盈亏皆有。

  如今,瑞信证券变身北京证券,迎来全新起点。北京证券如何扭亏为盈,重新出发,尚待观察。

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